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미국 우량 기업 중 현금흐름이 탄탄한 기업을 선별해 투자하는 TIGER 미국캐시카우100 ETF 상장
2023.09.08

“P/E, P/B 등과 같은 지표는 밸류에이션과 상관없다.
단지 현금흐름을 결정하는 데 도움이 되는 가이드 역할을 할 뿐이다” 
- 워렌 버핏 -

“우리는 단순하고, 예측 가능하며, 잉여현금흐름을 창출하고
강력한 수익 성장 기회를 지닌 지속가능한 비즈니스를 좋아한다” 
- 빌 에크먼 -

워렌 버핏과 빌 에크먼 등 세계적인 투자의 대가들은 기업에 투자하는 기준으로 ‘현금흐름’을 강조해왔는데요. 국내 최초로 ‘잉여현금흐름’만을 기준으로 한 퀄리티 ETF가 9월 19일 상장합니다. 바로 TIGER 미국캐시카우100 ETF입니다. 
최근 기업의 펀더멘털에 대한 중요성이 부각되면서 재무건전성과 이익안정성이 높은 기업을 선별해 투자하는 퀄리티 ETF가 주목받고 있는데요. TIGER 미국캐시카우100 ETF는 기존의 퀄리티 ETF와 달리 ‘잉여현금흐름’을 기준으로 우량 기업을 선별하는 ETF입니다. 

진정한 밸류에이션 지표로 평가받는 ‘잉여현금흐름’이란?   

기업의 가치, 펀더멘털을 평가하는 기준은 다양합니다. 일반적으로 매출, 영업이익, 순이익 등을 통해 판단하는데요. ‘잉여현금흐름’은 영업 환경이 악화돼 기업이익 변동성이 확대되는 상황에서 더욱 빛을 발하는 지표라 할 수 있어요. 
손익계산서상의 이익은 실제 회수가 되지 않는 매출까지 포함하기 때문에 경기가 부진한 시기에는 현금 회수가 늦고 재고 자산이 쌓일 수 있는데요. 잉여현금흐름은 현금 회수가 되지 않는 외상매출이나 재고자산을 차감하고 설비투자액까지 고려하기 때문에, 불확실한 환경에서도 건강한 기업을 선별할 수 있는 거죠. 



TIGER 미국캐시카우100 ETF 상장   

TIGER 미국캐시카우100 ETF는 국내 최초로 ‘잉여현금흐름’만을 기반으로 한 퀄리티 ETF입니다. 기초지수인 ‘Global X U.S. Cash Flow Kings 100 Index’는 미국시가총액 상위 1,000개 기업 중 잉여현금흐름 수익률이 높은 100개의 종목으로 구성됩니다. 
잉여현금흐름이 좋은 기업들은 경기가 부진한 시기에 주가 방어력이 높고 재무구조 개선, 주주환원 확대, 비즈니스 확장 등 유연한 기업 경영이 가능한 것이 특징인데요. 불확실한 매크로 상황에 휘둘리지 않는 안정적인 우량 기업을 선별한 상품이 바로 TIGER 미국캐시카우100 ETF라 할 수 있어요.  


투자 포인트 1. 잉여현금흐름만을 고려한 퀄리티 ETF 

TIGER 미국캐시카우100 ETF는 미국 상장 시가총액 상위 1,000개 기업 중 잉여현금흐름 수익률이 높은 100개 기업을 선별해 편입합니다. 잉여현금흐름 수익률은 주가(기업가치) 대비 과거 12개월간의 잉여현금흐름 비율을 계산한 것으로 기업의 경제적 실체를 파악하는 지표라 할 수 있어요. 
신용 리스크가 부각되고 경제 불확실성이 커지고 있는 상황에서는 ‘펀더멘털’이 탄탄한 기업을 선별하는 것이 무엇보다 중요한데요. TIGER 미국캐시카우100 ETF는 실제 현금흐름과 미래 현금 창출 능력을 모두 갖춘 기업에 투자하는 상품이라 할 수 있어요. 



투자 포인트 2. 경기 부진기에 주가 방어력이 견고한 기업에 투자  

잉여현금흐름이 탄탄한 기업의 장점은 불확실한 경기 상황에서도 힘을 발휘할 수 있다는 점입니다. 
지속적인 금리 인상과 경기 불황 등으로 힘들었던 2022년에는 S&P500 기업들의 잉여현금흐름이 10년 만에 최초로 전년대비 감소했는데요. 이처럼 전반적으로 잉여현금흐름이 악화되는 상황에서는 잉여현금흐름이 양호한 종목들이 더욱 부각되고 있습니다. 실제로 잉여현금흐름이 탄탄한 기업에 투자하는 TIGER 미국캐시카우100 ETF의 기초지수는 2022년 하락장에서 시장 대비 양호한 성과를 보여줬어요. 




투자 포인트 3. 효율적인 현금 활용으로 기업 경영의 유연성 확대 

잉여현금흐름은 회사의 재무건전성과 경영유연성과도 직접적인 관련이 있습니다. 
현금흐름이 풍부한 기업들은 경기침체에도 버틸 수 있는 탄탄한 체력을 갖추고 있기 때문에 금리가 높은 상황에서도 부채 의존도가 낮고 원활하게 자체 자금을 조달하면서 위기 상황을 견딜 수 있어요. 또 풍부한 현금을 활용해 재무구조를 개선하고, 주주환원을 확대하며, 비즈니스를 확장하는 등 기업 가치를 높일 수 있죠. 

투자자 입장에서는 주주에게 돈을 돌려줄 수 있는 위치에 있는 기업인지가 중요한 선택 기준이 되는데요. 잉여현금흐름이 높은 기업들은 배당금, 자사주 매입 등 적극적인 주주환원 정책을 펼치고, 이를 통해 주가 안정화에 나설 수 있어요. 실제로 2022년 S&P500 배당수익률 상위 5개 기업 모두 해당 ETF에 담겨있으며, 이 중 에너지 3사는 증가한 잉여현금흐름을 바탕으로 전년 대비 높은 배당수익률을 보였어요.




TIGER 미국캐시카우100 ETF 포트폴리오

TIGER 미국캐시카우100 ETF는 미국 우량 기업 중 잉여현금흐름 수익률 기준 상위 100종목을 편입하며, 개별 종목 및 섹터 편입 한도는 각각 2%, 25%를 적용합니다. 
섹터별 비중은 에너지(24.4%), 소재(16.7%), 헬스케어(14.0%), 경기소비재(13.6%), 산업재(10.0%), IT(9.6%), 부동산(5.0%) 순입니다. 
상위 종목으로는 건설자재 및 서비스 제공업체 BUILDERS FIRSTSOURCE(빌더스 퍼스트소스), 미국 최대 부동산 정보 플랫폼 ZILLOW GROUP (질로우그룹), 부동산 모기지 대출 서비스 기업 LENNAR(레나), 온라인 여행 예약 사이트 아고다를 보유한 BOOKING HOLDINGS(부킹홀딩스), 다국적 에너지 기업인 CONOCOPHILLIPS(코노필립스) 등이 있습니다. 

퀄리티 ETF는 꿈이 아닌 현실에 집중하는 ETF라고 합니다. 
변동성 장세로 접어든 글로벌 증시 상황에서는 이러한 퀄리티 ETF가 대안이 될 수 있는데요. 
진정한 밸류에이션 지표로 평가받는 ‘잉여현금흐름’을 기준으로
퀄리티 기업을 선별하는 TIGER 미국캐시카우100 ETF를 고려해보세요.  

리스크 및 투자관리

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- TIGER ETF에 투자하기 전, 투자자 또는 잠재적인 투자자는 그러한 투자가 자신의 특정한 투자 요구나 목적 및 재무상황에 적합한지 여부에 대해 고려하여야 하며  필요한 경우 투자자문가와 상담하거나 신탁계약서 및 투자설명서를 충분히 숙지하여 판단하여야 합니다.
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- 본 자료는 미래에셋자산운용이 제작하였으며, 본 자료에 포함된 모든 정보는 당사의 승인 없이 복제되어 유통될 수 없습니다.
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- 본 자료는 신뢰할만한 자료 및 정보로부터 얻어진 내용이나 향후 시장 상황 변경으로 전망이 변경될 수 있습니다. 


미래에셋자산운용 준법감시인 심사필 제23-0409호 (2023.09.08~2024.09.07)


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